本周初，美元-日元汇率显示出优秀的上升动态，接近8月17日的最高点146.565。然而，美元/日元对于多头势能的巩固目前似乎有限。根据专家的观点，该资产的多头潜力目前看起来受到一些限制。让我们来看看是什么阻碍了该汇率的发展，并确定其增长上限在哪里。

杰克逊-霍尔：美元多头相互依赖

昨天美元-日元汇率上涨了0.56％，达到146.2水平，尽管整体市场在本周重要事件-杰克逊-霍尔联储银行研讨会前夕表现出相当谨慎的态度。

美元受益于美国国债收益率的大幅上升。上周一，该指标飙升至自2007年以来最高水平的4.35%。

美国公债收益率上升受到了加强的投机活动的影响，人们猜测美国的利率将在很长一段时间内保持较高水平。

現在，美元多頭希望聯邦儲備系統在接下來幾個月內繼續堅持其鷹派貨幣政策。

這樣的策略在長期看來應該會支撐綠皮書，最初可能會對美國停止加息做出反應而下跌。大多數市場參與者相信該指標已達到高峰且不會再上升。

許多分析師認為本週美元買家可能會獲得他們關於長期高利率時期的理論證實。

預計星期五，美聯儲主席將在傑克逊霍爾舉行的年度研討會上發表講話。如果鮑威爾強調需要長期保持高利率，這將為美元提供強大的增長動力。

外匯策略師預測，如果聯邦儲備系統主席為再次加息敞開了大門，美元將面臨更大的波動性。

在这种情况下，美元很可能会形成新的上涨趋势。我不排除在不远的将来，DXY指数可能再次突破104，西太平洋银行（Westpac）的分析师Richard Franulovich表示。

他的同事们在日本三菱日联银行（MUFG）也看到美元进一步上涨的潜力，但同时这家日本银行的专家们确信，美元/日元货币对的上涨速度将明显落后于其他美元主要货币。

– 由于美元/日元交易对目前处于危险区间，我们预计在可预见的未来，东京将面临干预的威胁。这将成为其上升路径的主要障碍，MUFG的经济学家们指出。

那么，美元/日元的增长空间在哪里？

值得提醒的是，去年日本政府曾两次干预市场，以支持本国货币在对美元的大幅下跌时。

初次干预的契机是日元下跌至每美元145。今年JPY已多次突破这个水平，而日本政府仅限于对干预发出警告。

这可能表明所谓的红线已经上移到150，而达到这个水平将引发2022年的第二次干预。

- 我们认为日本财务省不会在日元兑美元接近145时干预外汇市场。我们的干预购买日元的门槛大约在150左右，- J.P.摩根分析师在上周一表示。

专家还补充说，与去年9月和10月相比，当前阶段干预的必要性不像那么迫切，因为自东京上次干预市场以来，日本经济的基本情况明显改善。

正如我们所看到的，目前150的水平似乎成为了美元/日元交易对的增长上限。然而，即使在鲍威尔在杰克逊霍尔发表非常鹰派的言论的情况下，许多分析师也不相信该货币对会在短期内接近这个水平。

在可预见的未来，报价很可能继续受到对日本即将实施货币变革的炒作压力，这种压力在今天早上在日本10年期和30年期国债收益率大幅上涨后变得更加强烈。

在星期二，这两个指标都达到了自2014年以来的最高水平：分别为0.66%和1.66%。这主要得益于日本经济增长和通胀指标的大幅改善。

在最近的乐观数据和日本监管机构对收益率曲线控制机制的最新变化后，交易员再次开始增加对BOJ在不久的将来可能放弃超宽松货币政策的押注。

对于日本银行货币政策的鹰派情绪进一步增强将成为USD/JPY货币对的重要障碍。

根据UOB的分析师预测，在未来几周的基本面背景下，该货币对很难上涨至147.50以上。