比特幣目前正經歷自年初以來的最大跌幅之一，在短短一週內已下跌約15%，跌破86,000美元。然而，這樣的反應在加密貨幣的歷史中並非前所未見。CryptoQuant的分析平台負責人Ki Young Ju鼓勵投資者保持冷靜，指出在牛市中出現30%的回調是典型的現象。

歷史數據支持了這一看法。2021年，比特幣曾經歷53%的跌幅，但隨後創下了69,000美元以上的新高。而在2017年和2013年也觀察到了類似的模式。

此外，每一次牛市周期中通常會有兩到三次20%到30%的回調，然後市場繼續其上升趨勢。根據Glassnode的估算，當前的回調是此周期中第三次最深的，僅次於2023年4月和8月的跌幅。

恐懼與貪婪指數：信號買入？

市場情緒的重要指標是恐懼與貪婪指數，已跌至10點，這是自2022年6月以來的最低水平。與通常的恐慌相反，如此低的讀數往往表明市場可能已觸底。

專家證實，當恐懼水平高時，迅速回升的可能性會增加。CryptoQuant的分析員指出，短期持有者的MVRV比率已經跌破1，這一門檻在過去的市場周期中歷來預示著增長。

此外，Glassnode的數據顯示，目前盈利的比特幣供應百分比已降至64%，進一步表明該資產可能被超賣。

比特幣下跌原因：恐慌還是基本原因？

最近的加密貨幣下跌恰逢幾個重大事件。由於新制裁措施，美國與其貿易夥伴之間的地緣政治緊張局勢升級，導致資本逃往更安全的資產。

同時，比特幣交易所交易基金（ETF）在短短24小時內出現了9.38億美元的歷史性流出，這是這些投資工具推出以來的最大流出。此外，Bybit交易所遭到黑客攻擊，導致15億美元的加密貨幣損失，標誌著自2022年以來最大的網絡攻擊。

儘管這些事件令人不安，但大多數因素似乎是短期的。更重要的指標是通常稱為“鯨魚”的大型投資者的行為。根據Santiment，持有超過比特幣總量0.1%錢包的地址在最近幾週增加了12.8億美元的餘額，儘管價格下跌。

此外，Glassnode報告指出，長期持有者繼續積累比特幣，這表明他們對未來增長前景有很強的信心。

巨鲸往往在群眾拋售時買入

歷史顯示，主要玩家通常不會在市場下跌期間驚慌失措。在2020年和2021年，巨鯨在熊市階段的活動增加，隨後比特幣出現顯著上漲。如果這種模式再次成立，市場可能會在未來數週內復甦。

網絡數據支持這一觀察：在過去10天內，大型投資者的錢包中持有的比特幣總量增加了15,000枚。這是自年初以來最大的一次流入，表明人們預期未來增長的趨勢正在積累。此外，CryptoQuant的分析師指出，比特幣交易所的儲備量大幅減少，這是另一個看漲的信號，顯示市場的長期正面情緒。

支撐位和發展情景

分析師密切關注比特幣的關鍵價格水平。其中一個重要水平是95,000美元，被視為機構投資者的重大區域。另一個關鍵水平是89,000美元，被認為是短期支撐位。如果出現更深的調整，價格可能會跌至70,000美元至71,000美元區間。

BitMEX的共同創始人Arthur Hayes認為，比特幣可能會跌至約70,000美元然後找到穩定。然而，從長遠來看，大多數分析師對比特幣的未來持樂觀態度。Bernstein的專家預測，儘管當前市場波動，比特幣可能在2025年底升至150,000美元。

接下來會如何？

加密貨幣市場目前承受著壓力，但歷史模式和巨鯨活動意味着有可能快速復甦。恐慌的時期常常會帶來買入機會，此次調整可能再次測試比特幣的韌性。

技術指標、投資者情緒與巨鯨活動正指向市場的轉折點。然而，關鍵因素將是比特幣在未來幾週內能否維持在70,000美元以上並重新超過92,000美元的水平。

波動性是加密貨幣市場的基本特徵。對於那些保持冷靜並堅持其策略的人來說，此次調整可能不是威脅，而是一次在下一波牛市之前的投資機會。

如果宏觀經濟因素和機構投資者需求持續支持，復甦可能最早在2025年第二季度開始。