Forex Analysis & Reviews: 30.05.2025 - 歐元/美元：FOMC會議紀要、美國GDP以及法律爭端

30.05.2025 12:50 AM

歐元/美元：FOMC會議紀要、美國GDP以及法律爭端

週三發布的FOMC會議紀要未能激起歐元/美元交易員的興趣，買賣雙方都反應平淡。會議紀要重申了聲明中的重點，以及傑羅姆·鮑威爾不僅在會後記者會上，還在隨後的露面中所傳達的主要訊息。

美聯儲的立場

文件強調，美聯儲將繼續採取謹慎的方式來放鬆貨幣政策。市場早已經對這一立場定價。根據CME FedWatch Tool的數據，6月會議降息的可能性僅為2%，而7月的可能性為19%。換句話說，市場幾乎篤定美聯儲至少在9月份之前會採取觀望態度。

然而，這並不是鷹派因素，因為美聯儲在5月會議上對停滯性通脹風險表示了嚴重擔憂。會議記錄中特別值得注意的句子表明，如果通脹持續而增長和就業預測削弱，央行可能會面臨困難的權衡選擇。

鮑威爾此前曾經表達過類似擔憂，稱特朗普的關稅政策同時帶來增長放緩和通脹加速的風險。如果這些風險成為現實，美聯儲將不得不作出艱難的決策，並承受不可避免的副作用。根據鮑威爾的說法，如果央行的兩大目標相衝突，美聯儲將評估每個指標偏離目標的程度 “並根據平衡的方式行動。”因此，今年降息“可能是適合的，也可能是不適合的。”

GDP與法院裁決

需要注意的是，美聯儲5月的會議是在美中日內瓦峰會之前舉行的，峰會過後，雙方同意降低115%的關稅。因此，停滯性通脹風險已經減少，而會議記錄的相關性也降低。市場仍然相信美聯儲至少在接下來的兩次會議上保持穩定。

與此同時，儘管美國GDP最新報告的標題數據技術上有所改善，卻給美元帶來壓力。第二次估算將第一季度GDP收縮從-0.3%修正為-0.2%。然而，美元多頭稱不上信服：美國美元指數大幅下跌，回落至99.00水平。歐元/美元在短暫跌至1.1211之后反彈至1.13區域（美元在聯邦法院撤銷特朗普關稅命令裁決的影響下獲得短暫支持）。

美元多頭的負面反應是因為GDP報告在通脹上升的同時確認了經濟收縮。GDP物價指數（平減指數）同比上升3.7%（從第四季度的2.4%上升）。政府支出下降4.6%——為2022年第一季度以來的最差表現——相比之下上季度增長4.0%。

總體來看，第二次估算與第一次不同不大，因此市場的反應預計會有限。此外，第一季度經濟收縮主要是由於企業在新關稅計劃出台前囤積商品而導致進口激增。修正後數據顯示進口躍升42.6%。

事實依然明顯：美國經濟放緩，通脹預期達到40年的高點。臭名昭著的“停滯性通脹幽靈”尚未消失，繼續使投資者對美元望而卻步。

法律發展

聯邦法院的裁決對美元加壓，裁定阻止由前總統特朗普引入的單邊和互惠關稅。法官認為特朗普越權並誤解國際緊急經濟權力法案。最初，這一新聞推動美元上揚，但上漲持續時間短暫。首先，白宮法律團隊在裁決數分鐘內就提出上訴——別忘了，還有最高法院。其次，特朗普可能以不同的法律理由重新引入關稅。法院的裁決不涵蓋根據貿易擴張法案制定的汽車進口、汽車零件、鋼鐵和鋁關稅。

因此，美元重新受到壓力，而GDP報告只會加劇基本面展望。