Le marché de l'or subit l'un des déclins les plus spectaculaires de la dernière décennie. Dans ce contexte de correction brutale des prix, les investisseurs et les traders cherchent une explication — et une a été exprimée dès janvier. La PDG de ARK Invest, Cathie Wood, a alors fait une déclaration retentissante : ce n'est pas l'intelligence artificielle, mais l'or qui est l'actif le plus "surchauffé" du marché actuel. Ses propos trouvent désormais une confirmation inquiétante.

Ce lundi, le prix de l'or est tombé à 4 544 dollars l'once, perdant plus de 1 000 dollars par rapport à son record de 5 594,82 dollars enregistré le 30 janvier. Une vente particulièrement violente a eu lieu vendredi : le prix a chuté de près de 10 % en une séance, soit la plus forte baisse en une seule journée depuis 1983. L'argent a suivi le mouvement, plongeant d'environ 31 % — sa pire journée depuis le crash des frères Hunt en 1980.

Cathie Wood a justifié son avertissement en analysant les fondamentaux. Selon ARK Invest, la capitalisation boursière de l'or représente désormais environ 170 % de l'offre de monnaie M2 des États-Unis — un niveau historiquement élevé qui n'avait été atteint qu'au cours de la Grande Dépression en 1934 et légèrement au-dessus du sommet de 1980. Des niveaux comme ceux-ci, selon Wood, signalent une surchauffe spéculative.

"Il y a une forte probabilité que l'or se dirige vers une baisse," a écrit Cathie Wood sur X à la fin du mois de janvier. "Les envolées paraboliques se terminent généralement par des effondrements tout aussi rapides. À notre avis, la bulle aujourd'hui n'est pas dans l'IA, elle est dans l'or."

La politique monétaire a également été un catalyseur. Un élément déclencheur de la chute des prix des métaux précieux a été la force du dollar après que le président Donald Trump a nommé Kevin Warsh au poste de président de la Fed — une figure associée à une politique monétaire restrictive. Cette nomination a provoqué un rallye soudain du dollar, augmentant la pression sur l'or.

En comparant la situation actuelle avec les crises historiques, Wood a souligné que les réalités économiques actuelles diffèrent considérablement des années 1970 inflationnistes ou des années 1930 déflationnistes. Les rendements des bons du Trésor américain à dix ans, par exemple, ont chuté d'environ 5 % à la fin de 2023 à environ 4,2 % — ce qui implique que les conditions financières s'assouplissent plutôt que de se resserrer.

Soutenant ce point de vue, Robin Brooks, ancien chef économiste de l'Institut de la finance internationale, a noté que le récent rallye de l'or était "largement tiré par les achats de détail" et n'a pas été accompagné par des achats actifs de la part des banques centrales — une image corroborée par les données du FMI.

Néanmoins, les avis sur le marché sont partagés. L'influence de Wood sur le sentiment des investisseurs est considérable, mais tout le monde n'est pas prêt à déclarer la fin du marché haussier de l'or qui dure depuis plusieurs années. J.P. Morgan, par exemple, prévoit que l'or pourrait grimper à 6 300 dollars l'once d'ici la fin de l'année, tandis que les analystes de CMC Markets qualifient la baisse actuelle de "correction normale après un rallye impressionnant" et déconseillent de la traiter comme un effondrement.

Pour les traders, la baisse de prix actuelle offre des opportunités uniques. Une forte volatilité crée des conditions favorables pour des ventes à découvert à court terme ainsi que pour l'achat lors de rebonds. L'analyse des facteurs fondamentaux tels que les changements de politique de la Fed et l'évolution du dollar peut aider à élaborer des stratégies plus précises.

Enfin, malgré la pression actuelle, les investisseurs à long terme peuvent voir la correction comme une chance d'accumuler des positions bien en dessous des sommets récents. Ce qui est essentiel, cependant, est un calcul prudent et la confiance dans les signaux macroéconomiques plutôt que dans l'émotion. C'est la seule façon de distinguer le bruit du marché des réelles opportunités d'investissement.