मध्य पूर्व में युद्ध, होर्मुज़ जलडमराग की अवरोधन और उसके बाद ऊर्जा संकट के बीच, "क्लासिक" मौलिक कारक पीछे हट गए हैं। व्यापार का स्वर "फ्रंटलाइन रिपोर्ट्स" द्वारा तय किया जा रहा है, न कि मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा द्वारा, जिसे भू-राजनीति ने पीछे धकेल दिया है।

मध्य पूर्व में युद्ध और भू-राजनीतिक घटनाओं के बीच, EUR/USD जोड़ी के लिए प्रमुख केंद्रीय बैंकों की स्थिति जानने वाला आगामी सप्ताह पिछले दो हफ्तों से अलग होगा—विशेष रूप से फेड और ईसीबी।

फेडरल रिजर्व (Fed)
बुधवार, 18 मार्च को, अमेरिकी फेडरल रिजर्व अपनी नवीनतम बैठक समाप्त करेगा। प्रारंभिक पूर्वानुमानों के अनुसार, केंद्रीय बैंक सभी मौद्रिक नीति मापदंडों को अपरिवर्तित रखेगा। CME FedWatch डेटा के अनुसार इस परिदृश्य की संभावना 98% है। इसका मतलब है कि मार्च में रुकावट की उम्मीद पहले से ही बाजार में शामिल है। इसलिए, बाजार का ध्यान बैठक के औपचारिक परिणामों पर नहीं बल्कि सहायक बयान, डॉट प्लॉट पूर्वानुमानों और जेरोम पॉवेल की वक्तृत्व शैली पर केंद्रित होगा।

मार्च की बैठक त्रैमासिक है, इसलिए फेड अपने मैक्रोइकॉनॉमिक पूर्वानुमानों और "डॉट प्लॉट" (ब्याज दरों के संभावित मार्ग पर फेड सदस्यों के पूर्वानुमान) को अपडेट करेगा। कई विश्लेषकों का मानना है कि मध्य पूर्वानुमान 3.25%-3.5% की ओर बढ़ेगा। इसका मतलब होगा कि केंद्रीय बैंक वर्तमान वर्ष के अंत तक एक या (अधिकतम) दो राउंड दर कटौती की ओर झुका है। इस प्रकार का परिणाम बाजार द्वारा स्पष्ट रूप से अमेरिकी मुद्रा के पक्ष में समझा जाएगा, क्योंकि बाजार ने पहले 2026 में 2-3 कटौती की उम्मीद की थी।

अभी तक, बाजार जून में दर कटौती की 30% संभावना को समायोजित कर रहा है। यदि डॉट प्लॉट केवल वर्ष के अंत तक एक ही कटौती का सुझाव देता है, तो यह संभावना शून्य तक गिर सकती है। इस स्थिति में, बाजार की अपेक्षाएँ सितंबर या दिसंबर की ओर शिफ्ट हो जाएंगी।

मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान ऊपर की ओर संशोधित हो सकते हैं (2.2%-2.4%) और GDP वृद्धि के पूर्वानुमान 1.8% तक समायोजित किए जा सकते हैं।

फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल अपनी वक्तृत्व शैली में संतुलन बनाने का प्रयास करेंगे, लेकिन उनके लिए "हॉकिश झुकाव" से बचना कठिन होगा। संभावना है कि वह यह दोहराएंगे कि केंद्रीय बैंक को "सतत मुद्रास्फीति में गिरावट के अधिक प्रमाण की आवश्यकता है," विशेष रूप से कोर PCE सूचकांक की तेजी और CPI (कुल और कोर) की ठहराव को देखते हुए। पॉवेल संभवतः भू-राजनीतिक अस्थिरता, बढ़ती ऊर्जा कीमतें और अमेरिकी व्यापार शुल्क के संबंध में अनिश्चितता को भी रेखांकित करेंगे।

ये सभी हॉकिश संकेत अमेरिकी मुद्रा के पक्ष में व्याख्यायित किए जाएंगे।

ईसीबी (ECB)
यूरोपीय केंद्रीय बैंक की मार्च बैठक गुरुवार, 19 मार्च को होगी। इस बैठक के औपचारिक परिणाम भी पूर्वनिर्धारित हैं—केंद्रीय बैंक सभी मौद्रिक नीति मापदंडों को अपरिवर्तित रखेगा।

मार्च बैठक की मुख्य दिलचस्पी वर्तमान स्थिति का आकलन करने में है। ईसीबी को नाजुक आर्थिक वृद्धि और बाहरी झटकों के बीच संतुलन बनाना होगा, जो एक साथ मुद्रास्फीति बढ़ा सकते हैं और GDP वृद्धि धीमी कर सकते हैं।

फेड की तरह, ईसीबी भी मार्च बैठक में अपने मैक्रोइकॉनॉमिक पूर्वानुमानों को अपडेट करेगा। फरवरी में, यूरोज़ोन का कुल CPI जनवरी के निचले स्तर (1.7%) से थोड़ा बढ़कर 1.9% हो गया, सेवा कीमतों में वृद्धि के कारण। अपडेटेड पूर्वानुमानों में, नियामक संभवतः चेतावनी देंगे कि ऊर्जा कीमतों में वृद्धि के बीच मुद्रास्फीति बढ़ती रहेगी। आर्थिक वृद्धि के पूर्वानुमान में भी कमी की संभावना है—फिर से, ऊर्जा संकट, कमजोर निर्यात और अमेरिकी व्यापार शुल्क की अनिश्चितता के कारण।

फिर भी, जारी भू-राजनीतिक घटनाओं के बावजूद, ईसीबी संभवतः "तटस्थ" रुख अपनाएगा, हॉकिश नहीं। मुद्रास्फीति जोखिम को स्वीकार करते हुए, क्रिस्टीन लगार्ड संभवतः कहेंगी कि बैंक सतर्क रहेगा और तेल की कीमतों में अल्पकालिक उछाल पर प्रतिक्रिया नहीं देगा। इसका मतलब है कि निर्णय "बैठक से बैठक" आधार पर डेटा के अनुसार लिए जाएंगे।

यह परिदृश्य यूरो के पक्ष में नहीं है। ईसीबी केवल तभी यूरो को समर्थन देगा यदि यह निकट भविष्य में ब्याज दर बढ़ाने की अनुमति देता है (गर्मी में); हालांकि, यह परिदृश्य असंभव लगता है।

PPI और ZEW
हालांकि वर्तमान में मैक्रोइकॉनॉमिक रिपोर्ट्स भू-राजनीतिक घटनाओं से पीछे छूट गई हैं, कुछ रिलीज़ अभी भी EUR/USD जोड़ी को प्रभावित कर सकती हैं।

मंगलवार को ZEW सूचकांक प्रकाशित होंगे। यह जर्मन और यूरोज़ोन अर्थव्यवस्था के सबसे प्रभावशाली अग्रणी संकेतकों में से हैं। IFO इंडेक्स (जो व्यवसायिक अधिकारियों का सर्वे करता है) के विपरीत, ZEW विश्लेषकों—विशेष रूप से वित्तीय समुदाय—की अपेक्षाओं को दर्शाता है।

प्रारंभिक पूर्वानुमानों के अनुसार, जर्मनी के व्यापार माहौल सूचकांक की मार्च में तीव्र गिरावट 58.3 से 39.5 की संभावना है। वर्तमान स्थिति सूचकांक भी -65.9 से -80 तक गिरने की संभावना है। ZEW संस्थान का व्यापक यूरोपीय व्यापार भावना सूचकांक भी निराश कर सकता है, 39.4 से 24.3 तक गिर सकता है।

दूसरे शब्दों में, पूर्वानुमान स्तर पर रिपोर्ट जारी होने के बावजूद यूरो पर दबाव बन सकता है। यदि रिपोर्ट नकारात्मक क्षेत्र में आती है, तो EUR/USD विक्रेताओं के पास गिरावट की प्रवृत्ति जारी रखने के लिए अतिरिक्त तर्क होंगे।

अगले दिन—बुधवार को—संयुक्त राज्य में प्रमुख मुद्रास्फीति संकेतकों में से एक, Producer Price Index (PPI) प्रकाशित होगा। जनवरी में, कुल PPI थोड़ा धीमा होकर 2.9% साल-दर-साल रहा; हालांकि, फरवरी में इसे 3.1% तक बढ़ने की उम्मीद है। कोर इंडेक्स भी साल-दर-साल 3.8% तक बढ़ने की संभावना है (जनवरी 2025 के बाद उच्चतम) पिछली महीने की तेज वृद्धि के बाद।

ऐसा परिणाम अमेरिकी डॉलर के लिए अतिरिक्त समर्थन प्रदान करेगा।

इस प्रकार, भू-राजनीतिक कारकों को न मानते हुए भी EUR/USD जोड़ी में आगे गिरावट की संभावना बनी हुई है। तकनीकी चित्र भी इसका समर्थन करता है। सभी उच्च समयसीमाओं पर (मासिक को छोड़कर), जोड़ी Bollinger Bands के निचले स्तर पर है। चार घंटे और दैनिक चार्ट पर, Ichimoku संकेतक ने एक बियरिश "Parade of Lines" संकेत बनाया है, जो शॉर्ट पोज़िशन को प्राथमिकता देता है। सुधारात्मक पलटाव को बिक्री में प्रवेश करने के अवसर के रूप में उपयोग करना चाहिए, लक्ष्य स्तर 1.1410 और 1.1350 पर निर्धारित हैं।