empty
20.07.2022 21:22
Куда пойдет недооцененная иена?


Среди всех валют, входящих в корзину доллара США, иена является самым большим аутсайдером. Принципиальное расхождение между агрессивной монетарной политикой Федеральной резервной системы США и ультрамягкой, которой придерживается Банк Японии, привело курс USD/JPY на прошедшей неделе в район цены 139 (максимум 139.9 в сентябре 1998 г.). При этом японские власти неоднократно выражали обеспокоенность по поводу резкого снижения курса иены, но ни о каких валютных интервенциях, кроме вербальных, речь ни разу не заходила. А тем временем в самой Японии «эньясу» (слабая иена) начинает рассматриваться как враг общества номер один.

Кроме политики Центробанка Японии на движение иены влияют доходности американских гособлигаций. Некоторый попутный ветер получает безопасная японская валюта и при отказе рынков от риска. Возможно, недавнее укрепление иены объясняется также тем, что спекулирующих по поводу 100-процентного повышения ставки ФРС США стало меньше. Особенно после того, как сразу несколько членов FOMC дали понять, что они на предстоящем заседании по политике 26-27 июля, скорее всего, предпочтут повышение ставки на 75 б. п. Тем не менее инвесторы, похоже, все-таки убеждены, что недавний всплеск инфляции в США до 40-летнего максимума вынудит ФРС еще больше повысить ставку в конце этого года.


На таких противоречивых перспективах и на повышенной доходности казначейских облигаций США доллар может попытаться остановить свое недавнее коррекционное падение. А трейдеры – воздержаться от медвежьих ставок по иене. Особенно на фоне ожиданий решения Банка Японии. Примечательно, что данные по инфляции (индекс потребительских цен, ИПЦ) будут опубликованы 22 июля. То есть решение регулятора по ключевой ставке выйдет накануне.

Потребительские цены в Японии растут 10-й месяц подряд. В мае 2022 г. годовой уровень инфляции составил 2.5%, повторив апрельские данные (максимум за 7.5 лет).

Потребительские цены в Японии (май)

Понятно, что те, кто будут определять монетарную политику Японии на ближайшее время, определенное представление о состоянии цен имеют. И знают, что инфляционный фон в стране повышается. Так, за месяц – с мая по июнь – индекс цен производителей вырос с 0% до 0.70%.

Изменение цен производителей в Японии (м/м)

В годовом исчислении ИЦП (цены производителей) подскочил до 9.2%. Причем скачок произошел в основном за счет выросших цен на сырье и энергоносители, а также подорожания импорта на слабой иене. Вопрос «Как отразятся возросшие расходы производства на цене конечного продукта?» выглядит риторическим. Понятно, что часть своих расходов бизнес переложит на плечи потребителей.

Изменение цен производителей в Японии (г/г)

Однако, как неоднократно заявлял глава ЦБ Японии Харухико Курода, регулятор намерен и дальше придерживаться программы количественного и качественного смягчения (QQE) с контролем кривой доходности гособлигаций (YCC). А обменный курс иены, за которым финансовые чиновники внимательно следят, может пока продолжать падать. Тот факт, что местная инфляция держится несколько выше целевого уровня 2.0%, Банк Японии объясняет влиянием внешних геополитических и экономических факторов. Так что сюрпризов и изменений в текущей «голубиной» денежно-кредитной политике, вероятно, не будет. В свою очередь, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) проявляет большую готовность принимать «ястребиные» решения в самое ближайшее время.



Поскольку ключевой психологический уровень 140 иен за доллар уже очень близок, взгляды аналитиков на дальнейший путь японской валюты начинают расходиться. Одни из них (преимущественно в Японии) считают, что иена еще может какое-то время обесцениваться, и что у Банка Японии еще есть некоторый запас времени. Их доводы:

  • Еще слишком рано отказываться от «голубиной» политики (глава Банка Японии Харухико Курода);
  • «Более слабая иена неизбежна. Есть место для небольшого роста курса доллар/иена, если процентные ставки в США вырастут» (Такуя Канда, генеральный менеджер исследовательского института Gaitame.com);
  • «Нет явных факторов, способных укрепить иену. Всё еще есть возможности для продажи иены. Япония будет единственной страной с отрицательными процентными ставками, а иена станет ведущей валютой финансирования» (Цуёси Уэно, Исследовательский институт NLI);
  • «Есть еще много возможностей для увеличения позиций по продаже иены. Реалистичная цель – 160 за доллар» (Тацухиро Ивасиге, Fivestar Asset Management Co.).

С «медведями» в Японии спорят «быки» (преимущественно из-за границы):

  • «Разница в процентных ставках – это ключевой фактор плохой динамики иены. Спред между пятилетней доходностью американских и японских облигаций с поправкой на инфляцию сократился с максимума середины июня, и это снижение еще предстоит повторить курсу доллар/иена, который отслеживал разницу в течение всего года» (Женева, Pictet Wealth Management);
  • «Нельзя исключать скачок к 145... Но чем больше рост, тем сильнее падение» (Сидней, National Australia Bank Ltd.).

Пока аналитики ломают копья, нерешительная сегодня иена, вероятнее всего, покорно отправится к новым ценовым максимумам к доллару США. При этом для пары USD/JPY будут преобладать короткие позиции. И на фоне усиления доллара иена все больше выглядит недооцененной.


С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Светлана Радченко
© 2007-2025
Мнение аналитика
Актуальность
Аналитик
Светлана Радченко
Начать торговать
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Политики душат доллар

Доллар снова оказался в оборонительной позиции, и в этот раз дело не в экономике, не в инфляции и даже не в тарифах. Главный удар по американской валюте наносится изнутри –

Анна Зотова 17:14 2025-07-22 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 22.07

Вчера на рынке акций наблюдалось смешанное закрытие: S&P 500 вырос на 0,14%, тогда как Nasdaq 100 прибавил на фоне ожидания отчетов о прибылях крупных компаний, а Dow Jones немного упал

Екатерина Киселева 12:04 2025-07-22 UTC+2

Новый рекорд Уолл-стрит: S&P 500 и Nasdaq взлетают благодаря Alphabet

Американские фондовые индексы S&P 500 и Nasdaq завершили понедельник на исторических максимумах. Причиной стал всплеск интереса инвесторов к акциям технологических лидеров, особенно перед публикацией отчетов о доходах за второй квартал

Глеб Франк 08:29 2025-07-22 UTC+2

ЕС и США катятся к тарифной эскалации за неделю до дедлайна

Торговая сделка между ЕС и США рассыпается на глазах. За неделю до крайнего срока – 1 августа – обе стороны усиливают риторику, обмениваются тарифными угрозами и формируют планы контрудара. Вашингтон

Алена Иванницкая 08:04 2025-07-22 UTC+2

В честь кого «назван» GENIUS и зачем США продвигают стейблкоины?

Пока доллар берет на себя основную тяжесть от тарифной войны Трампа, США параллельным курсом наращивают свое мировое превосходство в криптосфере. Впрочем, для дальнейшего ослабления самого гринбека потребовался бы новый серьезный

Светлана Радченко 00:50 2025-07-22 UTC+2

EUR/USD. Ставка 2,0% – но не все так просто: чем грозит евро риторика Лагард?

Восходящий импульс EUR/USD, который тянулся с весны, дал сбой, и евро отступает от недавних максимумов. Но списывать его со счетов преждевременно – техническая картина и ожидания рынка говорят скорее

Анна Зотова 17:50 2025-07-21 UTC+2

Solana бьет рекорды: что стоит за стремительным ростом и как на этом заработать

В криптовалютном мире снова жарко – Solana (SOL) стремительно ворвалась в новостные заголовки, преодолев важный психологический рубеж. Впервые с февраля 2025 года цена токена превысила $190, показав внушительный рост

Наталья Андреева 16:50 2025-07-21 UTC+2

Тренд на паузе: Brent застыл, но Китай не дает скучать

Пока инвесторы лениво потягивают холодный чай в ожидании жарких торговых сигналов, фьючерсы на нефть марки Brent ведут себя, как типичный отпускник: ни шагу вверх, ни вниз, а ровно по прямой

Наталья Андреева 16:17 2025-07-21 UTC+2

Рекорды Ethereum: возможен рост до $4000. В перспективе – до $15 000?

Многие аналитики крипторынка задаются вопросом: возможен ли подъем Ethereum до $4000 и дальше, вплоть до $15 000? В данный момент эти предположения выглядят фантастическими, но вероятность первого сценария (до $4000)

Лариса Колесникова 14:49 2025-07-21 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 21.07

С начала года сектор S&P 500 вырос на 15%, однако приближающийся сезон отчетности может скорректировать эти достижения. Рост в промышленном сегменте поддерживается ожиданиями инфраструктурных инвестиций, но остаётся чувствительным к изменению

Екатерина Киселева 12:12 2025-07-21 UTC+2
Ҳозир телефон орқали гаплаша олмайсизми?
Саволингизни беринг чатда.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.