Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0870, то есть фактически на уровне открытия (в минувший понедельник торги начались с отметки 1,0869). Это свидетельствует о нерешительности трейдеров – как покупателей, так и продавцов eur/usd.
Доллар вернулся, но без фурора
Ключевые макроэкономические релизы не смогли перевесить чашу весов в ту или иную сторону. В первой половине недели инициативу проявляли быки пары, которые обновили 9-месячный хай, обозначившись на отметке 1,0930. Затем напомнили о себе медведи, утянув цену к отметке 1,0840. Но в итоге пара осталась в диапазоне 1,0850-1,0950, в рамках которого она торгуется уже вторую неделю подряд. Ситуацию усложнил и так называемый «период тишины» (10-дневный временной отрезок, в течение которого представители ФРС обязаны не выступать в публичной плоскости в преддверии очередного заседания). В то время как комментарии членов Европейского Центробанка оказывали лишь ограниченное влияние на пару: по большому счёту, никакой интриги относительно февральского заседания ЕЦБ нет, чего не скажешь о грядущей встрече членов Федрезерва.
Пожалуй, главный итог прошедшей недели заключается в своеобразной «реабилитации» гринбека. Индекс доллара США оттолкнулся от минимумов недели и в течение четверга-пятницы частично вернул утраченные позиции. Это случилось прежде всего за счёт релиза данных по росту американской экономики в 4 квартале 2022 года. Объём ВВП США увеличился на 2,9%, тогда как большинство экспертов ожидали более скромный рост – на 2,6%. Примечательно, что в этом релизе все нашли «что-то для себя» – и медведи и быки eur/usd.
ВВП США
С одной стороны, отчёт вышел в зелёной зоне, показав, что в четвертом квартале экономика США чувствовала себя лучше, чем того ждали аналитики. С другой стороны, в третьем квартале был зафиксирован более существенный рост (3,2%). С одной стороны, потребительские расходы увеличились на 2,1%, что ниже показателя за предыдущий квартал на 0,2%. С другой стороны, этот компонент отчёта (на который приходится почти 70% ВВП) держится выше двухпроцентной отметки который квартал подряд. С одной стороны, дефлятор ВВП вышел в зелёной зоне, достигнув отметки 3,5%. С другой стороны, индикаторы, отражающие темп инфляции, существенно снизились. В частности, индекс цен в секторе личных потребительских расходов увеличился на 3,2% (в третьем квартале был зафиксирован рост на 4,8%). Без учета цен на продукты питания и энергию показатель вырос на 3,9% (в предыдущем квартале – 4,7%).
Другими словами, ключевой релиз прошедшей недели не стал «железобетонным аргументом» ни для продавцов, ни для покупателей пары eur/usd.
Сигналы CME FedWatch Tool
Яркой иллюстрацией сложившейся ситуации стали показания инструмента CME FedWatch Tool. Так, по итогам торговой пятидневки вероятность повышения ставки на 25 пунктов на февральском заседании по-прежнему оценивается в 98%. Можно сказать, это вопрос решённый (в глазах большинства трейдеров). Но гораздо интересней взглянуть на прогнозы относительно мартовского заседания. Вероятность ещё одного 25-пунктного повышения оценивается в 84,2%. Но при этом вероятность сохранения ставки на февральском уровне отнюдь не нулевая – 15,5%. Всё это говорит о том, что трейдеры полностью не исключают «голубиные» варианты развития событий. Инфляционные компоненты отчёта по росту ВВП США позволяют предположить, что Федрезерв может прибегнуть к такому сценарию в начале весны. К слову, остальные инфляционные индикаторы также играют не на стороне гринбека. Например, опубликованный в пятницу базовый индекс PCE снизился до 4,4% в годовом исчислении. Нисходящая динамика здесь наблюдается уже третий месяц подряд. Добавьте сюда индекс потребительских цен и индекс цен производителей, которые также демонстрируют последовательный спад, и получите весьма однозначную картину.
Что касается остальных макроэкономических показателей, опубликованных в США в этом месяце, то здесь ситуация противоречива. Например, обнародованный в четверг отчёт по объему заказов на товары долгосрочного пользования подскочил до рекордных 5,6%. Однако структура данного релиза говорит о том, что декабрьский рост общего показателя произошёл за счёт резкого скачка заказов на самолёты Boeing. Тогда как без транспортного компонента объём заказов сократился на 0,1%.
Выводы
Де-факто трейдеры eur/usd застыли в ожидании громких событий предстоящей недели – в начале февраля ФРС и ЕЦБ проведут свои первые в 2023 году заседания. Формальные итоги этих заседаний носят предсказуемый характер (ФРС, вероятно, повысит ставку на 25 пунктов, ЕЦБ – на 50). Но что касается дальнейших перспектив – здесь сохраняется интрига. Январские макроэкономические отчёты не смогли разрешить эту интригу, поэтому участники рынка предпочитают занимать пока что выжидательную позицию. Можно предположить, что до заседания ФРС (1 февраля) пара eur/usd будет и дальше торговаться во флэте, в рамках диапазона 1,0850 – 1,0950.
