O presidente Jerome Powell conseguiu um consenso quase perfeito ao aumentar agressivamente as taxas de juros do Federal Reserve. Agora, esse acordo será muito mais difícil de manter, pois a campanha de aumento das taxas está chegando ao fim.

Diante da inflação que atingiu 9% no ano passado, os colegas de Powell estavam totalmente comprometidos em conter as pressões de preços. Nesta quarta-feira, o regulador deve fazer mais um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros, o que pode ser o último. No entanto, esse consenso já está mostrando sinais de fragmentação em meio à inflação que permanece muito alta, enquanto os funcionários do Fed e muitos economistas privados antecipam uma recessão nos próximos meses.

Quando a pandemia de coronavírus ameaçou a economia dos EUA no início de 2020, Powell recebeu mais de 98% dos votos do Comitê Federal de Mercado Aberto a favor de suas ações, primeiro para estimular o crescimento durante a recessão e depois para combater a inflação no último ano. A crescente dissidência é provável à medida que a escolha entre combater a inflação ou um desemprego muito maior se torna cada vez mais preocupante.

O par EUR/USD está sendo negociado em máximas de um ano antes das notícias:

Funcionários do Federal Reserve sinalizaram que o FOMC entregará outra elevação de um quarto de ponto percentual em sua reunião de 2 a 3 de maio, levando a taxa para uma faixa de 5% a 5,25%, a mais alta desde 2007 e parte da campanha de aperto monetário mais agressiva desde que Paul Volcker enfrentou inflação de dois dígitos há quatro décadas.

A economia também está sendo prejudicada por um crédito mais apertado após a falência do Silicon Valley Bank e do Signature Bank. De acordo com economistas entrevistados pela Bloomberg, isso equivale a outro aumento de meio ponto ou mais na taxa de juros alvo do Fed. Isso, por sua vez, pode levar a condições de crédito mais restritivas, especialmente para imóveis comerciais, onde se esperam perdas significativas.

Outra grande incerteza é o iminente teto da dívida dos Estados Unidos.

Dado que os funcionários do Fed e dois terços dos economistas preveem uma recessão, os votantes do FOMC estão desconfortáveis em decidir se devem continuar lutando contra a inflação ou tentar amenizar uma economia desacelerada.

A previsão do Fed em março mostrou que sete dos 18 participantes do FOMC defenderam pelo menos mais um aumento da taxa de juros além da mudança para a faixa de 5% a 5,25%, com um funcionário esperando que as taxas atinjam 6%. As divergências para o próximo ano são ainda maiores, com mais de 2 pontos percentuais de diferença entre as previsões mais altas e mais baixas de taxa.

Falcões do Fed

Entre os falcões, o presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, que não vota este ano, pediu a seus colegas que elevassem as taxas para a faixa de 5,5% a 5,75%, afirmando que a economia é resiliente e os problemas bancários não serão muito custosos. O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, um eleitor, e o governador do Fed, Christopher Waller, em parte compartilharam essa visão.

Pombas do Fed

Entre as pombas, o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, um eleitor, pediu "prudência e paciência" ao avaliar o impacto do estresse bancário na economia, enquanto o presidente do Federal Reserve Bank da Filadélfia, Patrick Harker, outro eleitor, alertou que as medidas agressivas do Fed poderiam levar a consequências graves.

Segundo Jerome Powell, o Fed não irá afrouxar prematuramente e não irá parar de combater a inflação até que o regulador esteja confiante de que a taxa tenha voltado ao nível-alvo de 2% do banco central, mesmo com algum aumento no desemprego. Ele disse que o caminho pode ser difícil, o que pode reforçar as visões hawkish de que mais aumentos são necessários.

"É um ponto de decisão difícil para o Fed" enquanto avalia se fez pouco ou muito, observou o ex-presidente do Banco Federal de Boston, Eric Rosengren, durante discussões do EconoFact em Tufts University na semana passada. "Se a taxa de desemprego subir muito rapidamente, isso será mais desafiador".