Chuỗi thắng dài nhất của S&P 500 trong hai thập kỷ qua đã kết thúc. Nhưng ai là người chịu trách nhiệm? Có phải Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan dự định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 6-7 tháng 5? Hay đó là Donald Trump, người đã làm sống lại những mối đe dọa thuế quan? Tổng thống đã công bố mức thuế nhập khẩu 100% đối với các bộ phim được sản xuất ngoài Hoa Kỳ. Các nhà đầu tư thực sự đã kỳ vọng rằng đỉnh điểm của sự bất ổn trong chính sách thương mại tại Washington đã qua, và rằng thuế quan sẽ chỉ giảm trong tương lai. Nhưng không vội đâu!

Hiệu Suất Hàng Ngày của S&P 500

Wells Fargo Securities đang đặt cược rằng đỉnh điểm bất ổn đó đã ở phía sau chúng ta. Công ty này kiên định theo dự báo của mình rằng S&P 500 sẽ đạt 7007 vào cuối năm 2025 và vẫn là người dự đoán lạc quan nhất tại Wall Street. Fundstrat theo sau với mục tiêu 6600, và Scotiabank là 6650. Dự báo đồng thuận từ 29 chiến lược gia dự kiến chỉ số cổ phiếu rộng sẽ tăng lên 5853.

Cả dữ liệu hoạt động phi sản xuất của ISM tích cực lẫn các bài phát biểu sôi nổi từ các quan chức Nhà Trắng đều không giúp ích cho S&P 500. Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick bày tỏ sự lạc quan về nền kinh tế và tin rằng Donald Trump sẽ tái định hình thế giới. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent thông báo đạt các thỏa thuận thương mại với 17 trong số 18 đối tác thương mại chính và tuyên bố Mỹ vẫn là điểm đến chính cho vốn toàn cầu. Chiến lược "bán nước Mỹ" không đáng một xu.

S&P 500 so với Dự Báo Đồng Thuận cho Chỉ Số Rộng

Sự tăng trưởng nhanh hơn mong đợi trong hoạt động của lĩnh vực dịch vụ thực tế đang được thúc đẩy bởi một kịch bản đình lạm. Các thành phần giá trong PMI đã tăng thậm chí nhanh hơn. Nếu điều đó tiếp tục, việc tạm dừng của Fed trong chu kỳ nới lỏng tài chính của mình có thể kéo dài thêm. Thị trường tương lai tự tin rằng lãi suất quỹ liên bang sẽ không thay đổi trong tháng Năm và hiện chỉ có 27% cơ hội cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu - giảm từ 65% chỉ một tuần trước đó.

Các nhà đầu tư đang bắt đầu nhận ra rằng nếu Fed thực sự nới lỏng chính sách, điều đó chỉ xảy ra trong bối cảnh nền kinh tế hạ nhiệt và rủi ro suy thoái gia tăng — một kịch bản cực kỳ bất lợi cho cổ phiếu.

Có khả năng cao rằng khi giữ lãi suất ổn định, Fed sẽ một lần nữa phải đối mặt với sự chỉ trích từ Donald Trump, người gần đây đã đe dọa sa thải Jerome Powell, khiến S&P 500 bị ảnh hưởng. Thậm chí Tổng thống đã phải tuyên bố, sau sự sụt giảm của thị trường, rằng ông không bao giờ có ý định loại bỏ Powell. Tuy nhiên, tính khó đoán của đảng Cộng hòa này có thể làm tăng nguy cơ các làn sóng chỉ trích tái diễn.

Triển vọng Kỹ thuật

Trên biểu đồ hàng ngày, việc từ chối từ mức kháng cự pivot tại 5695 đã tạo điều kiện cho các vị thế bán khống. Mặc dù các vị thế giảm giá này hiện tại trông không ổn định, nhưng sự rớt xuống dưới 5630 trên chỉ số chung có thể sẽ củng cố niềm tin của người bán và tạo cơ sở để tăng thêm các vị thế bán khống. Sẽ hợp lý khi quay lại các vị thế mua nếu chỉ số quay lại mức trên 5695.