У пары доллар–иена своя песня. И она очень грустная. Вчера мажор проигнорировал позитивные данные из США, которые способствовали росту гринбека по всем направлениям, и показал совершенно противоположную динамику. Почему актив USD/JPY полон пессимизма и что может снова вернуть его к жизни?

Доллар растет, но иена показывает зубы

В августе доллар подорожал против своего японского визави на более чем 2%. Главным трамплином для пары USD/JPY послужила уверенность рынка в том, что сильное расхождение в денежно-кредитной политике США и Японии будет сохраняться.

Однако в последние дни прошедшего месяца настроения трейдеров относительно будущих монетарных курсов как ФРС, так и Банка Японии заметно изменились. Рынок захлестнула волна спекуляций по поводу завершения цикла ужесточения в США и скорого разворота BOJ в ястребиную сторону.

Мнение о том, что оба регулятора стоят на пороге изменений, оказало весомую поддержку иене на уходящей семидневке. Сейчас пара USD/JPY готовится прервать 5-недельную победную серию и продемонстрировать снижение на 0,7%.

На уходящей неделе доллар попал в идеальный шторм. На зеленую валюту обрушился шквал слабых экономических данных США, что усилило голубиные настроения инвесторов по отношению к дальнейшей политике ФРС и обвалило курс USD.

Вчерашний день, напротив, принес долларовым быкам долгожданный вздох облегчения. Опубликованные под занавес лета данные оказались на удивление сильными, что помогло доллару наконец подняться с колен.

Кульминационным отчетом минувшего четверга стала публикация базового ценового индекса расходов на личное потребление, который является ключевым показателем инфляции, отслеживаемым ФРС.

Согласно статистике, в июле дефлятор core PCE оправдал прогноз экономистов и продемонстрировал рост на 4,2% г/м и на 0,2% м/м против июньских значений 4,1% и 0,2% соответственно.

Рынок прекрасно понимает, что в условиях устойчивой инфляции сценарий, предполагающий монетарный разворот ФРС, является маловероятным, тем более что вчера в защиту о сохранении высоких ставок выступил глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик.

Чиновник заявил, что регулятор должен удерживать ставки в высоком диапазоне до тех пор, пока не увидит, что инфляция взяла четкий курс к целевому таргету ЦБ в 2%.

Также позитивным для покупателей доллара оказался вчерашний релиз Министерства труда США по числу первоначальных заявок на пособие по безработице. На неделе, которая завершилась 26 августа, показатель составил 228 тыс., что ниже прогноза в 235 тыс.

Как видим, текущая картина по занятости противоречит последним опубликованным данным, таким как отчет JOLTS и релиз ADP, которые указали на то, что американский рынок труда теряет обороты, и тем самым усилили голубиные ожидания рынка относительно политики ФРС.

Это вселило в инвесторов надежду на то, что пятничные Нонфармы могут оказаться сильнее, чем прогнозируют экономисты. Такой расклад помог бы снова вернуть на стол более ястребиный сценарий.

Сейчас трейдеры оценивают вероятность того, что Центральный банк США оставит ставки без изменений на своем сентябрьском заседании, в почти 90%, а вероятность дополнительного раунда ужесточения в ноябре – всего лишь в 45%.

Ожидания более сильного отчета по занятости позволили индексу DXY подняться за день к корзине основных валют на 0,51%, до 103,71. Вчера доллар показал отличную восходящую динамику по всем направлениям, за исключением пары USD/JPY. Котировка завершила торги на отметке 145,42, упав на 0,5%.

Аналитики объясняют это тем, что иену сейчас очень сильно поддерживает укрепление ястребиных настроений относительно дальнейшего монетарного курса Банка Японии.

На прошлой неделе глава BOJ Кадзуо Уэда в очередной раз подтвердил свою голубиную мантру о необходимости сохранения текущей ультрамягкой ДКП, поскольку в стране по-прежнему не наблюдается устойчивой базовой инфляции.

Более того, К. Уэда спрогнозировал дальнейшее замедление роста потребительских цен в Японии. По его мнению, к концу года базовый ИПЦ может показать значительное снижение.

Однако на этой неделе трейдеры услышали совершенно противоположное мнение от члена правления Банка Японии Наоки Тамуры. Чиновник заявил, что регулятор постепенно приближается к своей главной цели – стабильной инфляции на уровне 2%.

По его прогнозам, эта задача будет выполнена уже в начале следующего года, что позволит BOJ перейти к нормализации своего монетарного курса и вывести процентные ставки из отрицательной зоны.

Перспектива монетарного разворота Банка Японии является мощным драйвером для JPY. Если накануне сентябрьского заседания BOJ в рядах японских чиновников появится больше ястребов, это еще сильнее подстегнет иену к росту.

Что ждет USD/JPY сегодня?

Как мы уже говорили выше, в пятницу все внимание трейдеров будет сфокусировано на публикации данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США.

Сейчас экономисты прогнозируют, что в августе американская экономика добавила 170 тыс. новых рабочих мест. Если прогноз сбудется или, что еще хуже, мы увидим более слабую динамику показателя, это усилит опасения трейдеров по поводу замедления американского рынка труда и спровоцирует новую волну спекуляций относительно того, что ФРС уже завершила свой текущий цикл ужесточения.

Аналитик Стивен Иннес предупреждает, что существенное снижение августовских данных по занятости или заметный рост уровня безработицы поставит под сомнение преобладающее мнение о том, что Федрезерв готов сохранять свою ястребиную позицию в течение длительного времени.

Это нанесет по доллару сокрушительный удар и отправит его в свободное падение по всем фронтам. Но больше всего от слабости гринбека выиграет, конечно же, иена, которую поддерживают ястребиные настроения в отношении Банка Японии.

Пара USD/JPY может продемонстрировать восходящую динамику только в том случае, если Nonfarm Payrolls приятно шокируют инвесторов, показав сильный рост на американском рынке труда. Но возможен ли такой сценарий?

Большинство экспертов считают, что он маловероятен, учитывая негативную тенденцию последних 3 месяцев. Начиная с мая средний показатель NFP сократился по сравнению с годом ранее вдвое, до 218 тыс. Это говорит о том, что рынок труда в США уверенно проседает и путь его наименьшего сопротивления лежит вниз.

Таким образом, сейчас риски для пары доллар–иена смещены в сторону снижения. По прогнозам экспертов, сегодня котировка может протестировать колебательный минимум 23 августа на отметке 144,54.