Agar Federal rezervning mustaqilligi haqidagi tushuncha shunchaki afsona bo'lsa-chi? JPMorgan aynan shunday fikrda. Ularning ta'kidlashicha, markaziy bank doimo Oq uy bilan aloqada bo'lgan. Ba'zida yo'llar ajralgan — xuddi hozirgidek, ammo ijro hokimiyati va Federal rezerv siyosatni muvofiqlashtirishi kutiladi. 2025-yildagidek holatlar kamdan-kam uchraydi va ular, tabiiyki, bozorda kuchli reaksiya uyg'otadi. Trampning Jerom Powellni ishdan olish haqidagi mish-mishlari tufayli EUR/USD juftligi keskin tebranishlarga uchragani ajablanarli emas.

Har qanday markaziy bankning asosiy vazifasi — inflyatsiyani maqsadli darajaga tushirishdir. Federal rezerv uchun bu ko'rsatkich odatda 2% ni tashkil qiladi. Agar iste'mol narxlarining tezlashuv xavfi bo'lsa, u holda Federal rezerv foiz stavkalarini yuqoriroq darajada saqlab qoladi. Biroq bu hukumat uchun yomon xabar — davlat qarzini xizmat ko'rsatish xarajatlari oshadi. Kongress Trampning 3.4 trillion dollarlik ulkan soliq pasaytirilishi rejasini qabul qilgan bir paytda bu xarajatlar yanada ortadi.

Ijro hokimiyati va markaziy bank o'rtasidagi ushbu manfaatlar to'qnashuvi Federal rezervning mustaqilligi qanchalik zarur ekanini ko'rsatadi. Agar prezident markaziy bank rahbariga nima qilish kerakligini ko'rsatib bersa, salbiy oqibatlar muqarrar bo'ladi. Yaqin tarixda bunga Turkiyani misol keltirish mumkin — Rajab Toyyib Erdo'g'on markaziy bankni foiz stavkalarini kamaytirishga majbur qilib, "foizxo'rlikka qarshi kurash"ni bahona qildi. Natijada esa nazoratdan chiqqan inflyatsiya, lirani qulashi va to'liq valyuta inqirozi yuz berdi.

AQSh chakana savdo ko'rsatkichlari dinamikasi

Zaif dollar Trampga foyda keltiradi. Bu amerikalik kompaniyalar raqobatbardoshligini oshiradi, tashqi savdo taqchilligini qisqartiradi va korporativ daromadlarni ko'paytiradi. Bu esa, o'z navbatida, S&P 500 indeksini ko'taradi. Biroq Federal rezerv foiz stavkalarini pasaytirish niyatida emas. Ketma-ket beshinchi haftada ishsizlik da'volarining kamayishi va iyun oyidagi chakana savdoning kutilmagan o'sishi iqtisodiyotning barqarorligini ko'rsatmoqda — u hali yuqori qarz olish xarajatlariga dosh bera oladi.

Hech bo'lmaganda hozircha. Kelajakda bojlar YAIM o'sishini sekinlashtirishi va pul-kredit yumshatish davrini qayta boshlashi mumkin. Tashqaridan qaralganda, bu Federal rezerv Oq uy ko'rsatmalariga bo'ysunayotgandek tuyulishi mumkin. Ehtimol, JPMorgan ta'kidlaganidek, Federal rezervning mustaqilligi haqiqatda afsonadir? Bank bunga qat'iy ishonadi — va iloji boricha AQSh aksiyalarini xarid qilishni tavsiya qiladi.

S&P 500 va AQSh obligatsiyalari rentabelligi dinamikasi

S&P 500 ralli Tramp rejasining bir qismi — xuddi zaif dollar singari. Investorlarning Federal rezervga bo'lgan ishonchini yemirish AQSh prezidentining o'yin strategiyasining bir qismi bo'lib, hozircha u uchun yaxshi ketmoqda. Asosiy valyuta juftligidagi korreksiya chuqur bo'lishi dargumon va treyderlar uzoq pozitsiyalarga qaytish imkoniyatini kuzatib borishlari kerak.

Texnik jihatdan qaralganda, EUR/USD juftligi kunlik grafikda short-pozitsiya maqsadi bo'lgan 1.153 darajasiga deyarli yetdi va adolatli narx oralig'ining pastki chegarasi — 1.154–1.182 ga yaqinlashdi. Agar narx 1.164 darajasidagi pivot nuqtasidan yuqoriga ko'tarilsa, tashabbus yana buqalarga o'tadi — va uzun pozitsiyalar qayta dolzarb bo'ladi.